11月美国现货比特币交易所交易基金（ETF）遭遇历史性资金撤资，总净流出规模达37.9亿美元，创下自2024年1月产品推出以来单月最大记录。这一数据已超越此前2月的35.6亿美元，标志着比特币ETF市场正经历结构性调整。
资产管理巨头贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）成为本月资金净流出的核心驱动因素。根据Farside Investors数据，IBIT在11月累计出现24.7亿美元的净赎回，占全部美国现货比特币ETF总净流出的63%。该基金亦在本周录得10.2亿美元的单周净流出，为有史以来最大单周赎回规模，凸显机构投资者对当前估值水平的谨慎态度。
CryptoQuant创始人兼CEO Ki Young Ju指出，此次流出反映市场情绪由乐观转向风险规避，尤其在高溢价环境下，机构投资者开始重新评估持仓逻辑。
富达投资的Wise Origin比特币基金（FBTC）位列第二，11月净流出达10.9亿美元。尽管其单日赎回节奏相对温和，但持续性抛售加剧了整体流动性压力。两支头部产品合计贡献了11月总净流出的91%，形成“头部集中式抛售”格局。
这一现象表明，当前比特币ETF的资金流动已从早期散户参与的“买涨”模式，转向以大型机构为主导的“调仓与风险控制”行为，反映出市场进入成熟阶段后的典型特征。
受近10亿美元级净流出影响，比特币价格于周五下探至83,461美元，较前期高点回落逾15%，逼近2024年4月的7个月低点水平。据CoinGecko数据，此次下跌不仅是技术面回调，更体现资金链断裂带来的系统性压力。
业内分析师普遍认为，本轮下行或仅为周期性调整的开端。Alliance DAO联合创始人QwQiao在9月曾预警：“大量缺乏加密认知的‘非理性资金’正涌入DAT和ETF，这将导致不可控的抛售潮。”他进一步指出，市场可能还需经历一次至少50%的回撤，才能构筑新的底部基础。
与此同时，数字资产库（DAT）也呈现同步疲软态势。DefiLlama数据显示，10月DAT净流入仅19.3亿美元，环比下降82%，远低于9月的108.9亿美元。在当月约200亿美元加密头寸被清算的背景下，市场风险偏好明显收缩。
截至撰稿时，11月前半段的净流入仅为5.05亿美元。若维持此趋势，11月或将成为2025年DAT净流入最低月份，预示去杠杆周期仍在深化。
Placeholder加密风险投资公司联合创始人Chris Burniske强调：“正如ETF和DAT曾推动比特币上行，它们同样具备放大下行动能的能力。当前市场正处于从‘叙事驱动’向‘基本面验证’过渡的关键节点。”
综合来看，比特币市场正面临双重考验：一方面，机构资金大规模退出引发短期价格压力；另一方面，链上数据与宏观情绪共同指向新一轮周期性调整的开启。投资者需关注未来几日资金流向是否逆转，以及美联储政策路径对风险资产的潜在影响。